八戒体育《中国金融》｜高惺惟：建设现代化金融体系服务实体经济
八戒体育导读：好的金融制度应当体现社会主义本质要求、现代金融的基本功能、服务实体经济的基本原则、市场配置金融资源的决定性作用和体现包容性金融发展战略
2023年10月底召开的中央金融工作会议提出了“要加快建设金融强国”的目标，指出“要着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道”。金融的根本宗旨就是为实体经济服务。提升金融服务实体经济的质效，需要坚定不移走中国特色金融发展之路，加快建设中国特色现代金融体系。金融是现代经济的核心，是国家重要的核心竞争力，是推动中国经济社会高质量发展的重要力量，事关国家繁荣富强、社会和谐稳定、人民幸福安康。高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，要以现代化金融体系为经济社会发展提供高质量服务。
金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点，全面提升服务效率和水平，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。好的金融制度应当体现社会主义本质要求，体现现代金融的基本功能，体现服务实体经济的基本原则，体现市场配置金融资源的决定性作用，体现包容性金融发展战略。现代化金融体系的基本内涵包括以下几个方面。
一是市场化。市场经济本质上就是由市场决定资源配置的经济，实践已经证明，由市场配置资源是最有效率的资源配置方式。金融资源的市场化配置，既可以从市场的角度来推动，也可以从价格机制的角度来完善。从市场的角度来看，就是要大力发展资本市场，充分发挥资本市场在资源配置中的作用，发挥好资本市场“牵一发而动全身”的功能。资本市场的不断发展从根本上推动金融体系的变革，其发展程度在一定意义上代表着金融市场化的发展程度。资本市场的发展不仅为金融业的发展提供了新的平台和增长点，还会改变整个金融体系的结构。从价格机制的角度来看，就是要让利率汇率等价格充分发挥引导资源配置的作用。稳步推进利率市场化是中国改善宏观调控和深化金融改革的核心内容之一。市场化改革的核心是价格的改革，只有让价格在资源的配置中发挥主导作用，这个市场才会是有效的。利率和汇率都是资金的价格，同任何一种商品的价格没有本质的区别，因此，利率汇率市场化改革对资金的高效配置能够起到至关重要的作用。
二是国际化。要提升在全球范围配置金融资源的能力，就要着力推进金融高水平开放，坚持“引进来”和“走出去”并重，稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。中央金融工作会议要求“稳慎扎实推进人民币国际化”。从金融学的角度理解，信用货币制度是以中央银行发行的纸币作为本位币的货币制度。这种货币是国家强制发行的，不与黄金挂钩，也不能直接兑换黄金，其发行的基础是国家信用。当前，美元作为世界通用的结算货币，在全球金融体系中占有霸主地位，其发行机构美联储类似一个“世界中央银行”。当国际货币由一个隶属于某个主权国家的“世界中央银行”发行时，就极易导致世界各个国家货币体系的紊乱。本次疫情暴发之后美国实施的货币政策再一次反映出当前国际货币体系存在的缺陷。美国采取无限量的量化宽松政策应对金融市场波动，短期来看是有效的八戒体育，但长期来看是在透支美元的信用。美元享受了国际货币的权利，却没有承担相应义务。人民币国际化有利于企业防范流动性短缺的风险，有利于实现全球外汇储备的稳定，有利于使人民币成为“锚货币”，是全球经济发展再平衡的需要。
三是科技化。金融业是信息密集型行业，信息对于金融业至关重要，要做好科技金融的大文章。金融科技借助电子信息技术与传统金融的融合，创新了金融业态，增加了金融服务的便利性，在众多领域提高了金融服务实体经济的质效。金融中介理论认为，金融中介具有信息生产功能八戒体育，能够向市场提供信息，缓解了交易双方的信息不对称。由于网络在信息生产、传递等方面的优势八戒体育，使得金融科技不仅极大地提高了信息传递的速度，还提升了信息搜集能力，降低了信息处理成本，从而提升了金融中介的信息生产能力。在金融科技模式下，交易双方之间信息沟通充分、交易公开透明、定价完全市场化、风险管理科学量化。
四是普惠化。建设普惠金融体系，做好“普惠金融”的大文章，就是要加强对小微企业、“三农”和偏远地区的金融服务。普惠金融的目的是要让每一个人在有金融服务需求时，能够及时、有尊严地以合适的价格获得高质量金融服务，尤其是社会中的。普惠金融与“共享”发展理念是高度一致的。普惠金融存在的经济价值，在于帮助调整金融供求失衡，特别是金融结构的供求失衡，以实现金融更好地服务于实体经济的目的。普惠金融存在的社会价值，在于帮助低收入人群和小微企业等获得金融服务，让每一个人公平拥有享受金融服务的权利。从本质上看，普惠金融帮助获得了公平发展而致富的权利，它的重要价值在于促进经济的包容性增长和社会和谐发展。
五是安全化。统筹发展和安全，就必须牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。防范金融风险是金融工作的永恒主题。金融业以高负债经营为特征，加之信息不对称问题的存在，使金融业与生俱来就具有脆弱性。金融风险具有极强的传染性，金融机构不同于普通企业，一旦出问题可能引发系统性金融风险。科技与金融的融合没有消除金融行业固有的流动性风险、信用风险和期限错配风险等，同时又带来了一些新的风险。传染性、涉众性更强，网络数据信息安全风险更加突出，混业经营特征更加明显，风险扩散速度更快，溢出效应更强，“垄断”与“系统性”的关联更加紧密。在平台机构进入金融领域发展的过程中，从业机构良莠不齐，部分垄断性平台机构风险防控体系不健全，加大了发生系统性金融风险的隐患。因此，监管部门需要对所有金融机构和金融市场依法监管。
一是优化融资结构，更好地发挥资本市场枢纽功能，建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。长期以来，我国过度依赖于以银行为主的间接融资体系，这容易导致企业的杠杆率居高不下，金融风险不断增加。解决这一问题的一个重要举措在于发展和做大做强资本市场，提高直接融资比重。完善我国的资本市场，一方面要使资本市场这只“看不见的手”起到资源配置的决定性作用。推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构。发展资本市场的目的就是提高资源配置的效率，任何一个符合条件的企业都有权到资本市场上获得股权融资，每一位投资者均可以自由选择自己看好的企业进行投资，这就需要通过注册制改革完善市场体系和资源配置手段，不能歧视性地选择上市对象，应把选择权交还市场。要通过完善退市制度实现金融资源合理配置。另一方面要管住政府这只看得见的手，真正发挥好“守夜人”的作用。监管部门需要维护市场的公平与透明，打击操纵市场、内幕交易、虚假信息披露等违法行为，需要建立严格的退市制度。同时，资本市场要更加注重投资者保护，让投资者通过长期投资获得收益，而不是通过短期炒作进行套利。
二是稳慎扎实推进人民币国际化。真正决定主权货币价值和国际化水平的是综合国力，我国经济稳定、高质量的增长是推动人民币国际化的重要因素。第一，我国经济高质量发展决定人民币国际化的未来。只要我国经济能够保持高质量的强劲增长势头，人民币国际化就会有一个较好的发展。这个过程中需要培育高质量发展、高水平开放的微观经济主体，重点是提高企业和产品的竞争力，增强货币选择和使用的话语权。第二，坚定不移推动金融领域改革开放再出发。未来应坚持市场在人民币汇率形成中的决定性作用，提升金融业制度型开放水平。第三，完善人民币国际化的基础设施建设。更好发挥CIPS等系统在人民币跨境支付清算服务方面的作用。第四，数字人民币有助于完善全球金融基础设施并推动人民币国际化。数字货币对于解决全球金融基础设施及跨境支付方面的短板发挥重要的作用，能够通过新的科技手段提高跨境支付效率、减少障碍。
三是建设现代中央银行制度与推进利率汇率市场化改革。建设现代中央银行制度，就要完善货币供应调控机制，明确中央银行的特殊地位，即坚守币值稳定目标。要创新金融调控思路和方式八戒体育，继续实施稳健的货币政策，保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定，不断改善对实体经济的金融服务。利率市场化改革的目的是完善金融资源的配置机制。尽管我国的利率市场化改革已经初步完成，中央银行对商业银行的存贷款利率不再进行管制，但市场化的利率形成机制依旧不健全，作为借贷资金价格的利率尚不能在金融资源的配置中发挥关键性作用。目前来看，疏通货币政策传导机制的主要目标就是通过深化利率市场化改革建立价格型货币政策传导机制八戒体育，以中央银行间接调控的LPR为货币政策操作目标，以市场供求决定的金融机构存贷款利率为货币政策中间目标，以保持货币币值的稳定并以此促进经济增长为货币政策最终目标。深化人民币汇率形成机制改革，稳步实现资本项目可兑换。
四是实施普惠金融战略。国家高度重视普惠金融战略，应通过合理高效的渠道积极发展普惠金融。推进金融供给侧结构性改革的一项重要内容就是要构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系。在这个体系当中，商业银行、政策性银行、城商行、农村金融机构、民营银行及村镇银行各有定位、各司其职。国有商业银行应明确其定位，以建立现代企业制度为导向，紧盯做优做强的核心目标。政策性银行应明确职能定位，理清业务边界。政策性银行以国家利益和国家战略需要等为业务价值，主要作用是弥补部分领域的市场失灵，做商业银行“不愿做、做不到和做不好”的事情，而不应混淆政策性业务和商业性业务。在鼓励商业银行积极参与普惠金融的同时，应组建成立新的政策性银行专门聚焦于普惠金融业务，为普惠金融“兜底”。农村商业银行依靠在本地长期积累的信用，加上其较为灵活的利率政策，可以更好为中小微企业服务。农村商业银行要做到机构不出县、业务不跨县。农村商业银行应找准符合自身的差异化定位，确立经营重点，满足“三农”和中小企业差异化、个性化、定制化的业务需要，将业务“做小做散”，降低贷款集中度和户均贷款规模。同时，要利用好金融科技在推动普惠金融中的积极作用。金融科技兴起为普惠金融的发展提供了新的思路，越是在传统金融基础设施不完备的地区，金融科技发挥作用的空间就越大。
五是全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。金融的一个根本特点就是存在较大的外部性，这就要求金融监管必须从严。这一尺度不应随着经济形势的变化而变成橡皮筋，而应“一把尺子量到底”，坚持一个标准。全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，消除监管空白和盲区，有效防范化解金融风险，更好维护金融安全。第一，完善中国特色现代金融企业制度，完善国有金融资本管理，拓宽银行资本金补充渠道，做好产融风险隔离。对风险早识别、早预警、早暴露、早处置，健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制，及时处置中小金融机构风险。第二，建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。各级地方党委和政府要树立正确政绩观，严控地方政府债务增量。第三，防范房地产市场引发金融风险。要促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。第四，加强对金融科技的监管。金融科技的迅速发展增强了金融风险的隐蔽性，增加了许多新的金融风险点，对金融监管的能力提出了更高的要求。甚至个别机构打着“金融创新”的旗号，实际上干的却是非法集资、非法融资、非法吸收存款的事情。面对这些新变化，金融监管部门需要创新金融监管手段，平衡好金融创新和金融安全的关系，做到既鼓励有助于提高金融服务效率的金融创新，又能将金融风险控制在安全范围之内。■