八戒体育10月金融数据隐含一个信号！

　　八戒体育以单位活期存款为主，单位活期存款是实体部门投资的先行指标，毕竟，无论企业要干什么，都要先把具有流动性的活期存款准备好。

　　所以八戒体育，M1增速的高低，就成为衡量资金活化程度八戒体育，也是衡量经济体活力的重要指标。当前，M1增速处于历史低位，反映了经济体的交易意愿仍在底部。

　　再看看M2，10月同比增长10.3%八戒体育，增速与9月持平，较2022年动辄12%的增速明显下台阶。但结合GDP增速和通胀水平来看，当前的M2增速不算低，表明货币政策仍处于宽松状态。

　　从M1-M2增速差看，10月为-8.4%，继续负值走阔，也佐证了居民消费向企业活期存款的转化有限，实体经济活力不振。

　　资本市场，有时候会用M1-M2增速差作为股市见底的先行指标。当前，M1-M2增速差仍未触底，指示股市或仍未见底。

　　当然，每个指标都有局限性，投资者不必因此就认定A股还会跌。但这个指标仍在底部徘徊，起码告诉投资者，对未来的行情不要太过激动，不要轻言牛市来临，对指数抱有合理期待即可。

　　从统计的口径看，存款主要由贷款派生，M2与人民币贷款高度相关。当前，贷款数据也不算好。

　　10月，我国新增社融1.85万亿元，同比多增9108亿元。社融数据亮眼，但结构不理想，主要靠政府发债支撑。

　　结构上看，新增政府债券1.6万亿元，同比多增1.3万亿元，是社融新增的主要贡献因素；新增人民币贷款4837亿元，同比多增232亿元，受季节性因素影响，相比9月的2.54万亿元有明显的回落；新增票据融资3176亿元，同比多增1271亿元，票据冲量，佐证实体部门融资需求较弱。

　　从人民币贷款结构上看，居民短贷减少1053亿元，企业短贷减少1770亿元，既可以解释为银行端投放意愿下降，但更多还是反映了实体部门融资需求下滑。

　　受存量房贷利率下行、地产托底政策以及汽车销售继续向好等因素支撑，居民中长贷增长707亿元，同比多增375亿元。如据中汽协数据，10月我国汽车销售285.3万辆，同比增长13.8%，对居民中长贷是有力支撑。同时，10月重点城市新房成交依然两位数负增长，但二手房成交同比增速接近30%，对于居民中长贷也是支撑。

　　总需求不足，彰显供给端过剩，企业也就缺乏融资和投资的意愿。实体经济融资需求不足，金融数据自然也就不好：社融结构不好，M1增速处于低位，M1-M2增速差继续负值走阔。

　　就内需来看，9月末城镇调查失业率降至5%的低位，处于2022年以来最低水平，与2018年以来最低值4.8%也相差无几。就业情况的改善，会逐步转化为消费信心的提升。

　　就外需来看，中美关系正处于短暂的改善窗口期，叠加美国制造业正开启加库存周期，我国对美国出口有望改善。近年来，对美出口占我国出口总额平均为17%左右，对美出口的改善有望带动我国出口增速同比回正。

　　当然，也有一个不确定性，就是房价仍未止跌八戒体育。房子作为居民家庭最主要的财富载体，房价下行在很大程度上会压制居民消费意愿，从而对冲就业改善带来的消费提升八戒体育。