3 月份金融数据解读：M2 及社融增速延续高位 信贷保持超预期增长八戒体育

　　八戒体育4 月 11 日，央行发布 2023 年一季度金融数据。一季度，人民币贷款增加 10.6 万亿元，同比多增 2.27 万亿元。3 月末，人民币贷款余额 225.45 万亿元，同比增长 11.8%，增速分别比上月末和上年同期高 0.2 个和 0.3 个百分点。社会融资规模增量累计为 14.53 万亿元，比上年同期多 2.47 万亿元。3 月末，社会融资规模存量同比增长 10%。

　　招联首席研究员董希淼表示，3 月份金融数据整体上较为亮眼，M2 继续保持较快增速，社会融资规模和人民币贷款增长强劲，超过预期。

　　3 月末，广义货币 ( M2 ) 余额同比增长 12.7%，增速比上月末低 0.2 个百分点，比上年同期高 3 个百分点。八戒体育狭义货币 ( M1 ) 方面，3 月末，M1 余额 67.81 万亿元，同比增长 5.1%，增速比上月末低 0.7 个百分点，比上年同期高 0.4 个百分点。

　　2 月 M2 同比增速创下 2016 年 3 月以来新高，3 月 M2 增速继续保持在高位。中国民生银行首席经济学家温彬解释，在他看来，一方面，3 月份信贷维持同比多增，存款派生能力仍强，且财政政策继续前置发力，继续为 M2 高增长提供支撑；另一方面，受去年同期基数相对偏高影响，M2 同比增速环比小幅回落。

　　董希淼则称，M2 增速继续保持在高位，主要原因在于在需求回升、降准落地等因素支持下，贷款规模再创新高，叠加财政政策靠前发力，银行货币创造能力增强。这表明，稳健的货币政策精准有力，市场流动性比较充裕，金融对实体经济支持力度较大。

　　数据显示，3 月份人民币贷款增加 3.89 万亿元，同比多增 7497 亿元。一季度，人民币贷款增加 10.6 万亿元，同比多增 2.27 万亿元。

　　分部门看，八戒体育住户贷款增加 1.71 万亿元，其中，短期贷款增加 7653 亿元，中长期贷款增加 9442 亿元；企（事）业单位贷款增加 8.99 万亿元，其中，短期贷款增加 3.17 万亿元，八戒体育中长期贷款增加 6.68 万亿元，票据融资减少 9803 亿元；非银行业金融机构贷款减少 791 亿元。3 月份，人民币贷款增加 3.89 万亿元，同比多增 7497 亿元。

　　比较数据变化，对公贷款仍占主导，信贷结构更加均衡。温彬认为，分析称，在经济自身修复和信贷积极投放下，八戒体育企业复工复产进程加速，工业生产延续回暖态势，3 月份制造业 PMI 虽较上月小幅回落 0.7 个百分点至 51.9%，但仍处于荣枯线以上；叠加专项债发行提速、降准资金落地，基建配套融资、制造业贷款等领域维持高景气度，企业贷款尤其是企业中长期贷款仍是当前新增信贷的主要拉动力量。

　　值得一提的是，住户部门方面，3 月份居民信贷改善较为明显。对此，东方金诚首席宏观分析师王青解读，其中，受益于居民消费继续修复，金融机构大力推动消费类金融产品创新以及个体商户经营活动恢复，主要由消费贷和经营贷构成的居民短期贷款在 3 月份同比多增 2246 亿元；同时，3 月份居民中长期贷款同比多增 2613 亿元，多增规模较上月扩大，这一方面源于去年同期基数偏低，另一方面也与当月商品房销售边际回暖有关。

　　2023 年一季度社会融资规模增量累计为 14.53 万亿元，比上年同期多 2.47 万亿元。3 月份社会融资规模增量为 5.38 万亿元，比上年同期多 7079 亿元，

　　其中，其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为 223.96 万亿元，同比增长 11.7%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为 1.88 万亿元，同比下降 19.3%；委托贷款余额为 11.32 万亿元，八戒体育同比增长 3.5%；信托贷款余额为 3.74 万亿元，同比下降 10.4%；未贴现的银行承兑汇票余额为 3.13 万亿元，同比增长 1.6%；企业债券余额为 31.42 万亿元，同比增长 1.2%；政府债券余额为 62.02 万亿元，同比增长 13.5%；非金融企业境内股票余额为 10.85 万亿元，同比增长 11.2%。

　　3 月份社会融资规模增量延续高位，提振 3 月末社融存量增速较上月末加快 0.1 个百分点至 10%。温彬分析称，从结构上看，表内信贷、政府债和企业债融资维持较高规模，成为 3 月份社融新增的主要支撑。

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